添盈聚富中信建投期货：2月10日农产品早报

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　　玉米：中性

　　1．盘面表现：昨日玉米05合约收盘于2276元/吨，日跌幅0.00%，整体波动有限。近期盘面成交与持仓均处于低位运行状态，节前资金参与度明显下降，期价维持区间震荡格局。

　　2．下游需求：深加工企业陆续发布停收或减量收购通知，节前补库基本完成；饲料企业以执行前期合同为主，采购意愿偏弱。中储粮阶段性采投量维持稳定，上周小幅提升，下方约束明显，但在节前窗口期内对行情推动有限。

　　3．市场关注&观点总结：节后多空主要分歧集中在节后气温回升后东北地趴粮是否集中上量，以及在此背景下企业库存的真实需求弹性。预计节前玉米03合约维持2250–2275元/吨区间震荡，方向性选择有待节后供给释放与需求修复情况进一步验证。

　　豆粕：中性偏多

　　1．海外市场对美豆新增出口预期交易降温、巴西大豆收割推进，隔夜CBOT大豆震荡收跌。Conab报告显示当前马托格罗索州收割近半，其余产区仍在逐步启动，预报显示未来一周巴西中西部降雨维持充沛，关注持续性降雨对收割工作的潜在影响；

　　2．连盘豆粕在美盘反弹带动下止跌企稳，考虑到春节期间外盘仍然可能因阿根廷天气风险而出现波动，内盘空头在当前时点入场的性价比不高，一定程度削弱节前豆粕向下破位的动能，节后则继续关注3月大豆到港与储备拍卖节奏。

　　观点总结：单边维持区间交易思路，预计05合约日内运行区间2700-2850元/吨。

　　鸡蛋：中性

　　主产区现货价格稳定。河北馆陶现货均价约2.88元/斤，较上一日持平。盘面03合约贴水实质是市场对节后高存栏与淡季需求格局的提前反应，而从近期现货跌价幅度看，基差已逐步通过现货下跌实现收敛。从期现回归路径上，本轮期现回归主要通过现货价格下跌来实现，在基差实现收敛后，03合约当前价格已在很大程度上反映了成本线附近的支撑，进一步深跌的空间相对有限。但若节后库存压力超预期，或者需求恢复格外缓慢，现货跌幅过大，则可能带动03合约价格进一步下探。

　　操作策略：远月合约如2605、2606升水收敛后具备一定多头配置价值，正套策略也可关注6-8价差走扩后布局机会。

　　生猪：中性

　　昨日主产区生猪均价约11.74元/公斤。价格在春节前经历季节性反弹后再度承压。节前养殖企业集中出栏，供应压力大，消费提振力度不及预期。连续跌价导致部分养殖企业抗价情绪较强，但市场猪源过剩，养殖端话语权较弱。2月涌益统计样本企业计划出栏量2292万头，较1月实际完成减少17.73%。因2月份春节销售天数减少，若以21天计算，日均环比增幅21.44%。尽管临近春节时间窗口仍可能出现异动，但期货盘面近月合约预期下沉已较为充分，较高的基差水平也反映出价格回落预期。

　　操作策略：近月相对弱势，远月升水收敛后迎来分歧，短期关注反套策略。

　　风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（魏鑫期货交易咨询从业信息： Z0014814；刘昊/期货交易咨询从业信息：Z0021277；邓昊然期货交易咨询从业信息：Z0023357）

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