E策略平台 贝森特为沃什沉默策略站台：降通胀这事，不要多问

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　　文章来源：金十数据

　　美国财政部长贝森特公开支持美联储主席沃什减少政策暗示的做法，称这是让市场摆脱“过度依赖美联储指引”的过程。但这一策略正在引发越来越多质疑，投资者和经济学家担忧，美联储在强调抗击通胀的同时，却没有说明将如何实现目标，反而加剧了政策不确定性。

　　贝森特周二接受CNBC采访时表示，沃什的做法类似于让金融市场“戒除依赖”。他回忆称，自己1984年进入华尔街时，市场并不知道美联储下一步会怎么行动，投资者必须依靠自身判断进行布局。

　　“我认为这是金融市场和财经媒体的一次脱敏过程。”贝森特说。

　　贝森特的表态显示，特朗普政府仍坚定支持这位美联储主席。此前，市场因沃什与特朗普关系密切而担忧其政策独立性，而贝森特则认为，沃什是在保持政策灵活性，以便在经济增长与通胀目标之间取得平衡。

　　不过，市场并未买账。

　　沃什此前多次强调，美联储必须让通胀回落至2%的目标水平，但在最近一次议息会议上，美联储以9比3投票决定维持3.5%-3.75%的利率区间不变，连续第五次会议按兵不动。沃什称当前阶段是“谨慎观察和思考期”，但没有给出明确的政策路径。

　　这一点成为市场批评的核心。

　　摩根大通美国经济团队认为，沃什的表态削弱了美联储抗通胀信誉。该团队将原本预计在2027年下半年的加息时间提前至今年12月，并警告称，若市场认为美联储缺乏控制通胀的决心，政策收紧的必要性可能提前出现。

　　摩根大通经济学家迈克尔·费罗利（Michael Feroli）表示，沃什虽然释放了“抗击通胀”的强硬信号，但没有解释为何维持利率不变，也没有提供未来政策方向，这削弱了市场对美联储行动能力的判断。

　　美国银行全球研究团队同样认为，美联储正面临“信誉问题”。该机构表示，如果未来经济数据没有明显转弱，美联储可能需要在9月会议上加息，以重新掌握通胀预期。

　　市场反应已经体现出担忧。长期美债遭到抛售，30年期美债收益率升至2007年以来最高水平，通胀预期走高，美元和美股同步承压。

　　美国银行利率策略主管马克·卡巴纳（Mark Cabana）表示：“债券市场不会被蒙骗。”他认为，沃什强调决心却没有说明行动路径，就像一个人表示要减掉15磅体重，却没有说明如何节食或锻炼。

　　纽约联储前主席比尔·达德利（Bill Dudley）也指出，长期债券收益率上升反映市场对美联储信誉下降的担忧，而这会进一步增加央行控制通胀的难度。

　　高盛（Goldman Sachs）首席美国经济学家简·哈祖斯（Jan Hatzius）也认为，沃什的沉默策略可能适得其反。他指出，如果市场缺少足够信息，就可能对单个经济数据或官员讲话过度反应，导致金融条件剧烈波动，甚至让货币政策滞后于经济变化。

　　另一个引发市场担忧的问题，是沃什对通胀指标的态度。

　　在新闻发布会上，沃什确认个人消费支出价格指数（PCE）仍是美联储当前通胀目标的主要参考指标，但随后表示：“明年1月之后，我们对政策框架会怎么看，谁知道呢。”

　　市场担心，美联储未来可能调整通胀衡量方式，从而影响2%目标的可信度。

　　沃顿商学院金融学荣休教授杰里米·西格尔（Jeremy Siegel）认为，减少政策指引本身并非错误，但央行仍有义务解释支持决策的经济框架。“在这一点上，上次新闻发布会远远不够。”

　　正如高盛哈祖斯所言，沃什不仅需要让市场知道美联储“不想承诺什么”，更需要解释未来决策将依据什么。否则，市场可能会根据最活跃的声音交易，而不是根据美联储整体政策方向调整预期。

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责任编辑：朱赫楠

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